// PopIn

АЛРОСА. Инвестиция в бриллианты

АЛРОСА. Инвестиция в бриллианты

Читая рекламу в интернете можно встретить интересную тему — инвестиция в бриллианты. Но что там предлагают? Купить сегодня небольшой алмаз и держать его лет десять с верой и надеждой в то, что за это время его цена вырастет? Вам кажется это заманчиво?

Так может тогда вместо алмаза вам стоит купить бочку нефти? Или еще лучше товары длительного пользования, которые всегда будут в цене, например тушенку и патроны.


Смешно? Ну а почему тогда идея покупки и хранения алмаза не кажется такой же спешной? Ведь по сути это просто товары, которые не приносят ни какой добавочной стоимости со временем. Алмаз не растет и от него нельзя будет через год отрезать выросшую часть и реализовать ее так, что бы первоначальный размер камня не уменьшился. Алмаз не приносит и других доходов от простого лежания. Можно конечно вставить его в украшение и сдавать украшение в аренду, но это уже не инвестиция в бриллианты, а активный ювелирный бизнес, связанный с крупными рисками.

Инвестиция в бриллианты очень близка по своей сути с инвестированием в золото. То есть вы покупаете товар с большой удельной стоимостью на килограмм веса (что бы было удобнее хранить) для того, что бы, так можно выразиться, захеджировать риски падения фондового рынка. Ведь все мы знаем, что во время кризисов крупные инвесторы бегут в защитные активы на вроде золота, с целью сберечь свои деньги.

Но что делать, если вместо падения рынок показывает бурный рост? Экономика растет, предприятия получают прибыль, а вот цена на защитные активы падает, или в лучшем случае стоит на месте. Как то неправильно, что часть вашего портфеля абсолютно не приносит прибыли, да еще и тает под лучами неумолимой инфляции.

Хорошим выходом из подобной ситуации может быть объединение обеих возможностей: инвестиция в бриллианты+рост экономики.

Думаю, вы уже поняли, как этого можно достичь — покупка акций алмазодобывающей компании.

У нас в России это АЛРОСА (Алмазы России — Саха).

Компания добывает около 95% алмазов в России и почти 25% мирового рынка добычи. По прогнозу разведанные запасы АЛРОСы составляют около 1/3 всех мировых запасов алмазов.

Чувствуете мощь, объем и позицию компании на мировом рынке? О том, что компания имеет возможность оказывать влияние на весь рынок, я думаю говорить не нужно. По сути, она является олигополистом на мировом рынке и монополистом на российском.

Естественно достаточно интересно быть акционером такой компании. Главное, что бы цена покупки акций не была завышенной.

Давайте попробуем разобраться, а какова цена сейчас? Завышенная, или нужно отрывать с руками прямо сейчас?

На руках у нас есть отчетность за 2016 год и чистая прибыль за последние 5 лет.

По чистой прибыли видим следующую картину, кроме провала по итогам 2014 года, когда убыток от курсовых разниц в 73,8 млрд. съел всю прибыль в остальные года прибыль была достаточно стабильна, на уровне 31-33 млрд. А за 2016 и вовсе выдающийся — 122 млрд.!

Для справки 122 млрд прибыли это ~17,85 рублей прибыли на акцию или чуть менее 9 рублей на дивиденды о итогам года (при 50% по МФСО). К текущим котировкам (91,5 р.) это около 9,75% див.доходности. Неплохо!

Хорошо, с чистой прибылью мы разобрались. Теперь посмотрим на другие показатели.

Долговая нагрузка достаточно приемлемая в районе 50% и за 2016 год прилично снизилась. То есть вся задолженность компании не превышает ее собственный капитал. И долг продолжает снижаться. А с учетом достаточно дорогих кредитов это очень положительная информация!

Следующий интересный коэффициент — ROE. Для АЛРОСА на текущий момент он составляет 47%! То есть каждые вложенные в компанию 100 рублей 1 января 2016 года принесут 31 декабря 47 рублей прибыли. Очень заманчиво!

Но вот вам ложка дегтя в бочку меда! ROE за прошлые года не поднимался выше 18%. А доходность на акцию плавала в районе 4,5 руб.

P/B уже кажется несколько завышенным — 2,62, а вот P/E еще нет! Всего 5,5. То есть, купив акции АЛРОСА сейчас, вы можете рассчитывать на доходность в ~18%.

По-моему доходность в 18% — это очень хорошая инвестиция в бриллианты через покупку акций Алроса! И не нужно ждать годами, когда ваши алмазы вдруг станут востребованы и цена на них поднимется на те же 18%.

Главное, что остается понять так это прогноз по прибыли в следующие года. Если прибыль упадет до предыдущих 31-33 млрд., то текущая цена достаточно высока. Ведь доход на акцию в этом случае окажется вновь на уровне 4,5 руб. А при текущей стоимости акции выше 90 рублей это означает див.доходность в размере 2,5%. Естественно цена на акцию так же упадет.

Если же прибыль останется на текущих отметках или даже еще вырастет, то цену в 90 рублей можно считать низкой, так как доходность на акцию будет выше 20 рублей, а дивидендная доходность более 10 рублей. Или более 10% годовых.

Интересно так же отношение к акционерам. Показательным, я думаю, является выплата дивидендов по итогам 2014 года. Напомню, что в этот год компания получила убыток! Но все же было принято решение выплатить дивиденды в размере равным 2013 году. То есть заметно желание компании оставаться интересной инвесторам, как компания стабильно выплачивающая дивиденды. Причем с каждым годом размер дивидендов только увеличивался. Ни одного года с понижением нет.

Очень вероятно, что такое благоприятное отношение к акционерам связано с тем, что приличный пакет есть у самой республики Саха, где и расположена большая часть производства АЛРОСА.

Так же стоит помнить, что АЛРОСА это импортоориентированная компания. Подавляющую часть продукции АЛРОСА реализует за рубежом за доллары, а производство и наибольшая часть затрат в рублях.

Несмотря на все минусы и риски АЛРОСА является очень вкусной вишенкой на торте фондового рынка России. Фактически единственная компания в своем роде. Рано или поздно такая компания должна заинтересовать других игроков и возможно мы сможем увидеть объединение или поглощение в том или ином виде.

Риск синтетических бриллиантов.

Многие слышали о так называемых синтетических бриллиантах или как их еще называют — искусственно выращенных. Себестоимость их производства ниже, чем у натуральных, а отличить как визуально, так и по химическому составу и физическим свойствам достаточно трудно.

Спешу успокоить вас, доля синтетических бриллиантов в этой отрасли составляет десятые доли процента. При этом самый крупный производитель — Китай использует почти 80% произведенного материала внутри страны. Следовательно, риска для АЛРОСА, как добытчика натуральных алмазов в ближайшей перспективе нет.

Возможно, лет через 10-20 технологии усовершенствуютсяи объем производства увеличится на тысячи процентов. Вот тогда и можно будет рассматривать данный риск.

А вот инвестиция в бриллианты при их прямой покупке уже несут за собой определенный риск. Во-первых, мы с вами не специалисты в определении качества и натуральности камней. Следовательно, может получиться ситуация, что просто покупая украшения или сами бриллианты, в погоне за низкой ценой, мы получим просто кусок стекла, цена которого равна 0. С акциями же такого случиться не может. Да, возможны просадки стоимости, но пока компания добывает и реализует свой товар, то цена акции не может быть равна нулю.

Ну что же, давайте подведем итог. Инвестиция в бриллианты в виде покупки готовых изделий или чисто камней сопряжена с большими рисками, но большинство этих рисков можно захеджировать (застраховаться) приобретая вместо самих бриллиантов акции компании по их производству. В случае роста стоимости бриллиантов увеличится и прибыль компании, а значит и ваша. А в случае падения стоимости камней вы можете надеяться на то, что кампания путем оптимизации и смены рынков сбыта все равно сможет продолжать получать прибыль.

Единственно я хочу дополнить, что инвестиция в бриллианты, как через покупку камней, так и через покупку акций, это долгосрочная инвестиция на срок более 1 года, а лучше 5 лет. В противном случае это чистая спекуляция с громадным риском! Помните это!

3 комментариев

  1. Сергей, немного не в тему. Что скажете о так называемых ОФЗ для населения? С апреля планируют выпускать. Как я понял их нельзя будет купить с рынка, только у агента?

Оставить свой комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

Яндекс.Метрика

Форекс каталог