// PopIn

Фонды ETF — торгуемые биржевые фонды

Сегодня мы с вами разберемся, что же такое фонды ETF и как вообще с ними работать?

После публикации отчета за сентябрь 2015 я получил вопросы о том, что же такое фонды ETF. И сегодня я готов ответить на все ваши вопросы!


Фонды ETF — это иностранные биржевые фонды, ценные бумаги которых (паи) торгуются на бирже, как и обычные акции. Это практически тот же самый ПИФ, к которому россияне уже успели привыкнуть, но паями которого вы можете торговать на бирже. То есть вы точно так же приобретаете пай, состоящий целого пакета ценных бумаг отобранного в соответствии с декларацией фонда. И так же в любой момент времени имеете право его продать.

Схема работы фондов ETF.

Давайте попробуем глубже заглянуть в структуру ETF. Как происходит формирование паев фонда ETF:

Уполномоченный участник делает запрос к компании эмитенту на выпуск крупного блока количеством в 25000-50000 паев. И в обмен на активы (ценные бумаги или денежные средства) уполномоченный участник получает от эмитента не денежные средства, а паи ETF, которые позже реализует на вторичном рынке — бирже. Впоследствии уполномоченный участник имеет полное право обменять обратно (погасить) паи фонда у эмитента и получить за них обратно активы.

Теперь рассмотрим схему работы с фондами ETF. Это особенно интересно в плане понимания того, как стоимость пая движется вслед за ценой базового актива и почему между ними не появляется больших расхождений на графике. Для наглядности я подготовил рисунки.

Рассмотрим 2 ситуации: когда цена базового актива выше ETF (базовый актив растет в цене) и когда цена базового актива ниже ETF (базовый актив падает).

В первом случае мы получаем следующую схему движения активов и паев между эмитентом, рынком и посредником между ними — маркетмейкером (дословный перевод — делающий/создающий рынок).

etf1

В этом случае маркетмейкер покупает паи с рынка, тем самым повышая спрос, а соответственно и цену, и обменивает их у эмитента.

Во втором случае схема движения активов и паев ETF будет обратная.

etf2

Тут маркетмейкер покупает базовый актив на рынке и обменивает его у эмитента на паи, которые продает на рынке, тем самым увеличивая предложение и уменьшая цену на паи ETF.

В обоих случаях именно маркетмейкер создает ликвидность при торговле паями фондов ETF тем, что держит отложенные сделки по цене чуть выше и чуть ниже от текущей тем самым образовывая спред. И в случае изменения цены базового актива он сдвигает обе границы спреда (верхнюю и нижнюю) в сторону движения базового актива. Естественно при сдвиге границ спреда маркетмейкер скупает с рынка все заявки, выставленные по ценам, которые попадают в границы спреда, и реализует их у эмитента.

Обращаю внимание, что только уполномоченный участник имеет право обменивать напрямую паи у эмитента, частный инвестор этого сделать не может. Все сделки вторичного рынка проходят только с такими же участниками рынка как и вы или через маркетмейкера в случае если нет других желающих купить или продать по указанной вами цене.

Различие между ETF и ПИФ

Так как ETF это торгуемый на бирже фонд, то в отличие от ПИФ цена на него изменяется постоянно, а не раз в день, как это происходит в ПИФах.

Паи на фонды ETF вы можете купить и продать в любое время, когда работает биржа, в отличие от ПИФов, которые можно продать только при определенных условиях (интервальные ПИФы — только в определенные недели в году, а закрытые ПИФы — только при закрытии всего фонда).

Так же есть еще различие между фондами ETF и ПИФами. ПИФ вы можете купить только в стране его учреждения и только при личном присутствии (хотя бы в первый раз, для подписания всех документов и открытия счета для пополнения), а для покупки и продажи любых фондов ETF вам достаточно только открытого брокерского счета. После чего вы можете при помощи интернет-трейдинга покупать и продавать фонды ETF, находясь даже на другом континенте.

Кроме долгосрочных стратегий, ETF так же подходит и для спекуляций. Вы можете торговать паями все время, пока работает биржа и делать по тысяче сделок в день. Тут вас ни кто не ограничивает. Паи ПИФа же, вы можете продать только на следующий день после приобретения. То есть получается не больше одной сделки в день.

Разнообразие фондов ETF

В мире насчитываются сотни различных фондов ETF, так что вы обязательно сможете выбрать для себя подходящий вариант.

В принципе можно создать фонд ETF используя любой базовый актив, обращающийся на фондовом рынке.

Самые распространенные это фонды ETF составленные из акций или облигаций. Так, например, существуют фонды ETF, которые следуют индексам S&P 500 или NASDAQ. Существуют также ETF состоящие из 20 летних облигация США или фондов коммерческой недвижимости.

Существует и ETF на золото. Он полностью идентичен цене на золото и изменяет свою стоимость, так же как и само золото. Если вы наложите графики золотого ETF и график USD/Gold, то они будут идентичны на 99%!

Для инвесторов, очень любящих риск и повышенную доходность, существуют даже маржинальные фонды ETF! То есть эти фонды работают с плечом. Но тут нужно быть внимательным и осознавать, что в таких фондах волатильность намного выше, чем в фонде без плеча. Так, например, если вы купили маржинальный ETF с плечом 1:3, то это означает, что изменение базового актива на 1% изменяет цену фонда на 3%. Несложно подсчитать, что при падении базового актива на 33,4% стоимость фонда окажется равной 0. Очень не советую вам играться с маржинальными фондами ETF без полного понимания всех возможных последствий.

Дивиденды и купоны в ETF.

В случае если ETF фонд состоит из акций или облигаций, то купоны и дивиденды выплачиваемые по ним учитываются. Практически все фонды ETF реинвестируют купоны и дивиденды от акций. Но встречаются фонды, которые выплачивают своим держателям дивиденды и купоны отдельно от пая. Особенно такие фонды распространены в США. То есть полученные дивиденды или купоны управляющий переводит вам на отдельный счет. Таким образом можно получать абсолютно пассивный доход не продавая паи имеющихся фондов.

Комиссии на фонды ETF.

У любого фонда ETF имеется управляющая компания, которая занимается тем, что отслеживает структуру фонда и поддерживает слежение за базовым активом. Следовательно, управляющая компания несет расходы на эти действия. Конечно они на много меньше чем расходы на управление активных фондов ПИФ или ОФБУ (общие фонды банковского управления), но все же затраты есть и тут. Именно по этой причине в ETF имеется комиссия. Чаще всего комиссия не превышает 1%. Но чем более специфичный состав фонда или чем сложнее базовый актив для отслеживания, тем больше расходы управляющей компании, а, следовательно, тем больше комиссия фонда.

Вот только в отличие от ПИФов вам не нужно оплачивать ежегодные комиссии за услуги по управлению фондом.

Как приобрести фонды ETF?

Как мы уже говорили, ETF это торгуемые на бирже фонды, следовательно, их можно приобрести на фондовой бирже. Для этого вам достаточно открыть брокерский счет у любого брокера фондового рынка. Правда если вы проживаете в России и хотите заключить договор с российским брокером, то вам следует иметь в виду, что по закону у нас в России имеют право торговаться только фонды ETF от управляющей компании FinEx. Если же вы ходите приобрести любой другой фонд ETF торгуемый в мире, то вам для этого понадобиться открывать брокерский счет именно у зарубежного брокера. Правда в отличие от российских зарубежные брокеры открывают счета начиная с 10’000$, так что не всем начинающим инвесторам это будет по карману. Российские же брокеры готовы открыть вам счет уже с 10’000 рублей.

Так же вам стоит заранее узнать, не берется ли брокером дополнительная комиссия за покупку и хранение фондов ETF. Так, например, Сбербанк берет комиссию в размере минимум 10 рублей/день за хранение приобретенных вами ETF в своем депозитарии. Так что для депозитов, менее 300’000 рублей, комиссия будет достаточно существенная.

Ну вот, мы с вами и разобрали фонды ETF их характеристики. Правда, мы рассмотрели только самые важные моменты в работе с фондами ETF. В последующих статьях я постараюсь более подробно остановиться на российских брокерах продающих ETF на Московской бирже и расскажу больше о доходности различных фондов ETF.

»crosslinked«

3 комментариев

  1. То есть может быть ещё и дополнительная комиссия за хранение? В чём тогда радость инвестирования в ETF? Конечно, комиссии может и не быть, но всё равно сложновато понять для новичка выгоду. Вот и дивиденды тут не платятся. В чём прибыль? В росте курса акций, входящих в ETF?

    1. Да, прибыль в росте стоимости базового актива (золота, акций, недвижимости).
      Преимущество в отличии от простой покупки акций в том, что за тысячу с небольшим рублей можно купить диверсифицированный пакет, содержащий сразу много различных акций. Для покупки этих же акций в ручную потребуется в несколько раз больше денег, что бы собрать такой же по диверсификации портфель.
      Простой пример — акции США. Один пай ETF на акции США стоит чуть более 2000 рублей и в него входят 600 крупнейших компаний США. Для покупки же этих акций в той же пропорции самостоятельно придется выложить более 10000$.

  2. Понятно. Задал вопрос своему брокеру, тот ответил, что всё, как с акциями — никаких дополнительных сборов. Серьёзно я задумался. Спасибо за простую и понятную статью!

Оставить свой комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *


Яндекс.Метрика

Форекс каталог