Как кидают миноритариев…

Как кидают миноритариев...

Обычно вы читаете у меня на блоге статьи о том, как прекрасен фондовый рынок, но сегодня я вам расскажу, как кидают миноритариев. Грубо, нагло и цинично.

Да, к сожалению, нельзя сказать, что валютный рынок Forex — кал, а фондовый рынок — рай для инвестора. Для спекулянтов даже наоборот. Крупные фонды и управляющие компании вы…сосут и высушат любого мелкого спекулянта, который возомнит себя умнее всего рынка.

Но и для инвесторов-миноритариев, которые не спекулируют, а покупают акции как долю в бизнесе, а не как бумажку тоже есть риски потерять деньги. И главный риск — позиция мажоритария (крупного акционера) по отношению к миноритариям (мелким акционерам).


Если мажор считает себя единственным владельцем бизнеса, а миноров всего лишь жалкими нахлебниками, то в такой ситуации очень возможны ситуации, когда бизнес развивается, а прибыли не видно, ни в виде дивидендов, ни в виде роста курсовой стоимости акции. Прибыль могут выводить через беспроцентные займы, благотворительность и прочее, но не отдавать акционерам.

Именно по этой причине я с опаской смотрю на компании где один акционер имеет подавляющую долю. В таких компаниях миноритарии ничего не решают абсолютно.

И абсолютно другое дело компании, где доли разделены практически поровну между несколькими крупными акционерами. Тут мажорам практически невозможно перетянуть одеяло выгоды на себя. Как минимум найдется еще один мажоритарий, который не позволит этого сделать. Другое дело если эти мажоры договорятся, или вступят в сговор…

Тут я бы хотел привести несколько примеров компаний на российском фондовом рынке — Уралкалий, Мечел и ВТБ.

Уралкалий.

Компания хороша, бизнес тоже. Прибыль есть. Но вот акционеры…

  • структуры «Уралкалия» — 51,05%
  • Дмитрий Лобяк — 20%, (бывший однокурсник владельца «Уралхима» Дмитрия Мазепина).
  • «Уралхим» — 19,99%.

На данный момент усиленно выдавливают людей из free float и как только их станет менее 5% компания объявит принудительный выкуп. А после этого объявит о делистинге компании с биржи.

Что будет дальше, можно даже не гадать! Нераспределенную прибыль (достаточно приличную!) пустят на дивиденды, и этими деньгами закроют кредит, взятый на выкуп акций и еще останется.

При чем самое смешное, руководство считает абсолютно нормальным принудительно выкупить у миноритариев акции по дешевке, распилить прибыль в будущие хлебные года, а потом вновь вернутся на рынок с IPO, но естественно по совсем другим ценам за акцию! И они об этом говорят не скрывая! Прелестно!

Мечел. 

А конкретнее его дочки добывающих уголь являются наглядным примером как выводится прибыль из компаний мимо акционеров.

Так, например, в Разрезе «Томусинский» вся прибыль уходила в головную компанию Южный Кузбасс (Мечел) по достаточно простой схеме — продажа товара в материнскую компанию по заниженным ценам. Так «Томусинский» сдавал по цене ниже 1500, когда Южный Кузбасс отпускал этот же уголь поставщикам уже по 3500 рублей за тонну. Думаю понятно, что у Разреза «Томусинский» никакой прибыли не было, а значит и его акционеры не получали дивидендов.

К тому же, когда акционеры начали возмущаться, Мечел произвел достаточно нехитрый ход конем — выпустил доп.эмиссию и сам же ее выкупил на те деньги, что получил при описанной выше схеме. В итоге доля прочих акционеров уменьшилась до микроскопических размеров, и никто на собрании акционеров их всерьез уже не воспринимал.

ВТБ.

Хотите еще пример как кидают миноритариев? Да пожалуйста. Помните «народное» IPO от ВТБ Банка? Как там кричали? «Второй Сбербанк», «акции по дешевке народу», «гарантированный рост акций по приказу Путина».

А что мы получили в итоге? 13 копеек при IPO и резкое снижения котировок вплоть до 2 копеек в течении первого же года. -85%! Хорошая прибыль. Дальше был рост до 7 копеек за следующие 8 лет, но уже без населения в виде акционеров. Практически все население вышло из акций на предложении обратного выкупа по цене размещения.

Все эти примеры показывают общие проблемы миноритариев акционерных обществ. При чем я как раз задел все этапы развития: размещение на бирже (IPO), распределение прибыли в процессе существования и уход с биржи (делистинг).

Что страшно? У вас пропало всякое желание инвестировать в акции? Считаете, что надежнее держать деньги под подушкой?

Согласен, надежнее держать под подушкой. Но не разумнее. Рост акций ВТБ с 2 копеек до 7, это 250% прибыли, не считая дивидендов. А текущий рост акций Мечел с 20 до 200? 1000%!

Так что это вам решать, готовы ли вы принять на себя риск и получать часть прибыли компаний или «без риска» держать свои деньги под подушкой.

P.S.: Приведенные мной примеры, это всего лишь мое виденье ситуации. Я не претендую на роль эксперта в данной области. Я всего лишь такой же инвестор каким может быть любой из вас.

2 комментариев

  1. Актуальная статья, почему то это не замечает власть, очевидно переплетение интересов олигархов и власти, а теряет экономика-нет доверия нет развития, поэтому многие уходят на более честный европейский и американский рынок. Инвестировать длительно в акции- страшновато, только спекулятивная торговля.

    1. Кто не рискует, тот не пьет шампанского )))
      А если серьезно, то наша экономика и власть слишком олигархизирована. Вроде делаются какие то попытки это исправить, но больше всего это пока похоже на смену «доверенных лиц».
      Наш менталитет дает о себе знать. Все стараются урвать все что плохо лежит. А если лежит хорошо, то переложить, а потом все равно урвать. К тому же, если не урвешь ты, то урвут у тебя. И ладно если из под носа, а то ведь и из кармана!
      Выход только один — начинать менять систему с самого себя! Но положа руку на сердце сможет ли кто-то сказать, что он пойдет «в верха» не за преференциями для себя, а чисто из альтруистических побуждений? Я честно скажу — нет. Лучше позовите вот того дядьку, что в снег и дождь стоит с плакатами о равенстве и братстве. Он точно не разворует. Но тут снова проблема! Он не разворует, у него просто все само развалится. При чем развалится так, что уж лучше бы дважды украли…

Оставить свой комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

Яндекс.Метрика

Форекс каталог