// PopIn

Казначейские акции

Сегодня мы рассмотрим очень интересное понятие, как казначейские акции. Оказывается, мало кто знает об этой категории акций.

Из статей на моем сайте вы уже знаете, что существуют обыкновенные акции и привилегированные акции. Обычно первые дают право голоса на собрании акционеров, а вторые дают привилегию при распределении прибыли.

А что же такое казначейские акции?

По названию можно подумать, что это акции казначейства — организации обслуживающей казну, и они имеют прямую связь с государственными ценными бумагами. Но на самом деле это не так.

Да казначейскими их называют от слова казна. Но не в понятии казна государства, а в понятии казна компании (организации). То есть казначейские акции — это ценные бумаги, принадлежащие казначейству организации. Или по-простому принадлежащие самой организации.

Вы можете возразить — «так и так все акции являются акциями компании и принадлежат смой компании!» Нет, это не верно! Все акции принадлежат компании только до момента IPO. Как только компания продает акции на бирже, то сами акции, как ценные бумаги, перестают ей принадлежать. Теперь они принадлежат покупателю и в реестре записываются именно за ним, как за новым владельцем.

Теперь компания имеет отношение к этим акциям не более, чем государство имеет право на деньги в вашем кошельке. Да, эти деньги выпустило государство, но принадлежат они вам, и вы имеете полное право ими распоряжаться.

Но вернемся к казначейским акциям. Так все же что это за акции?

Казначейские акции — это акции, которые находятся в собственности выпустившей их компании. Проще говоря это акции, которые компания выкупила обратно. Такие акции находятся на балансе компании, но они не являются ни голосующими (как в случае с обыкновенными акциями), ни обладают преимущественными правами (как в случае с привилегированными акциями). На акции этой категории не распространяется распределение прибыли и дивидендов.

По желанию компании казначейские акции могут быть вновь проданы или погашены (аннулированы).

Цели выкупа собственных акций.

Теперь давайте разберемся, для чего эмитенту выкупать собственные акции.

Обычно, эмитент выкупает собственные акции (производит обратный выкуп) ради следующих основных целей:

  • Произвести выплаты акционерам без начисления дивидендов (для снижения накладных расходов и в качестве налогового планирования).
  • Увеличить прибыль на акцию, путём уменьшения общего количества акций в обращении (меньше кол-во акций — больше прибыль на акцию).
  • Перепродать казначейские акции с прибылью (при уверенности менеджмента в текущей недооценённости акций на открытом рынке).
  • Поддержать ликвидность или ценовые уровни собственных акций на вторичном рынке.
  • Выполнить программу опционного стимулирования работников (выдать выкупленные акции работникам для мотивации).
  • Произвести расчеты при слияниях и поглощениях.
  • Защититься от недружественных слияний и поглощений (никто не сможет скупить >50%, если это количество уже находится у самой компании).
  • Помочь основным акционерам или менеджменту выкупить эмитента на себя.

Конечно цели могут быть и более сложными и запутанными. В них может быть двойное и тройное дно. Все тут будет зависеть от конечных выгодоприобретателей. И если мажоритарный акционер имеет подавляющее количество акций, то явно, что он будет действовать в своих личных интересах. Заметьте, в своих личных интересах, а не в ваших.

Риски акционеров при выкупе казначейских акций.

Для начала давайте посмотрим все минусы для нас как для инвесторов:

  • спекуляция руководством компании на частом выкупе/продаже (не обязательно с прибылью)
  • уменьшение количества голосующих акций для увеличения их долей (удобно при продвижении решений в пользу крупного миноритария).
  • уменьшение ликвидности акций на рынке (труднее купить или продать крупные объемы акций)

 

Выгода акционеров в казначейских акциях компании.

Ну а теперь о плюсах инвесторам при выкупе компанией собственных акций:

  • увеличение прибыли на акцию
  • повышение курса акций (если прибыль на акцию станет больше, следовательно, найдутся желающие кто будет готов купить по более высокой цене)
  • отсутствие риска размытия долей (эмитент не будет проводить доп.эмиссию акций если у него на счету имеются не погашенные казначейские акции)

 

В общем, в подавляющем большинстве случаев выкуп компанией собственных акций считается положительным моментом, который в лучшую сторону влияет как на сам курс акции, так и на получаемую по ней прибыль. Для эмитентов, хорошо относящихся к акционерам, это лишний повод поддержать интерес к своим акциям.

Чаще всего компания начинает выкуп собственных акций с рынка в те моменты, когда их P/B меньше 1. То есть компания выкупает у акционеров свои акции дешевле, чем приходящаяся на эти акции доля в капитале компании. Естественно это выгодно и самой компании и ее акционерам.

Ну вот теперь вы познакомились с таким понятием как казначейские акции. Так же мы разобрали положительные и отрицательные стороны казначейских акций для инвесторов. Думаю, теперь вы будете обращать внимание на эту категорию акций более пристально.

»crosslinked«

3 комментариев

  1. 2 недельки отдыхал? Я уж было отчаялся обновлять страничку в поиске новых статей. Жду конца месяца, что бы ознакомится с твоим отчетом. Продуктивного месяца!

  2. Сергей, спасибо за статью.
    Забыл упомянуть, что компания имеет право хранить казначейские акции на балансе не более года, а потом должна продать или погасить.

    Интересно что за новый актив у тебя… жду отчет.

Оставить свой комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *


Яндекс.Метрика

Форекс каталог